Pinning Optioner Utgång

Vad är alternativet Pinning eller Pinning The Stock. What s alternativet pinning. In videon nedan går jag över två exempel på två lager som fastnade alternativet strejken med det mest öppna räntan vid utlösning av optioner. Den vanliga risken börjar att hända i veckan månaders optionsutgång Under den veckan som går ut, finns omvandlingar, unraveling och rolling av alternativpositioner som spelas av de större aktörerna. Tendensen av aktier som klarar en viss strejk, handlar om teorin om Max Pain och vad vissa tycker om ett själv uppfyllande profetia Max Pain, är strejkteorin med de största öppna intresseanropen sätter är där de flesta detaljhandlare kommer att vara fel. Eftersom de flesta detaljhandlare köper från en marknadsförare, hämtar marknadsmäklaren handeln med lager, vilket är Kallas delta neutralt När alternativen löper ut, köper dessa marknadsaktörer och säljer lager till stift som slår till och tar in premiet som säljs. Med samma teorin förstår många handlare denna teori som tekniska nivåer som stöd och motstånd Med många tittar på samma sak blir detta självuppfyllande. Om du letar efter mer information om optionshandel, kolla in vår grundläggande handlingshandledning för handel. Lämna ett svar Avbryt svar. Speciella rapporter. Vill du läsa. Guide till alternativet Pinning vid Options Expiration. Options Expiration ligger precis runt hörnet och så börjar vi höra om stiftrisen i alternativ tillsammans med potentialen för att vissa namn stiftas till ett pris. en omfattande guide till mekaniken för alternativen pinning. What är Option Pinning. Option Pinning hänvisar till prisåtgärder i aktier som de kommer till alternativ löptid Det ses ofta som mörk magi men helt enkelt uttryckt är det när vissa handlare och marknadsaktörer har ett incitament Att hålla ett underliggande lager runt ett visst pris. Varför händer det. Det finns ett problem med att hålla korta alternativ hela vägen till utgången, särskilt om de är på pengarna. Säg att du är korta AAPL 390-satser Det betyder att du är skyldig att köpa aktier från optionsägaren om de bestämmer sig för att utöva sitt kontrakt. Nu är det bara fördelaktigt för en optionsägare att träna om alternativet är in-the-money Så Om AAPL vid utgången av tiden handlar till 391 kommer options köparen inte att träna som de kan gå och sälja AAPL till ett högre pris än strejk av alternativet. Men om AAPL handlar på 389, kan ägaren till AAPL-siten tilldela delar till alternativet säljaren till ett bättre pris än marknaden. Om du sålde den AAPL-satsen vill du verkligen bli tilldelad Kanske, men då lämnar du risken över helgen, högre provisioner och det binder upp din marginal. options shorts har ofta ett incitament att hålla aktiekursen på underlaget över eller under ett visst pris. Om du är AAPL säljaren och du har någon seriös storlek på, kan du bara gå ut och köpa AAPL på fredag ​​för att hålla priset ovanför den strejken. Det samma inträffar med sålda samtal. Detta skapar en unik källa till utbud och efterfrågan enbart sett som vi kommer in i valmöjligheterna. Hur ser det ut. Prisaktioner kring en stift liknar ofta en dämpad harmonisk oscillator. Det finns en prisnivå, vanligtvis en alternativ strejk där priset kommer att försöka att flytta undan - och det kommer att mötas med en kraft som får den att återgå till denna nivå och eventuellt överskridas. Som marknadshuvudet mot slutet av dagen kommer de krafter som försöker flytta den bort från den strejken att minska och mängden kraft som behövs kommer också att minska. Det liknar ett barn på en swingset som har slutat flytta benen och kommer till vila. Det händer alltid. Tänk på det alternativet pinning är där en ny källa för matning och efterfrågan kommer på marknaden för att hålla priset på det underliggande nära ett strejk. Men om den övergripande efterfrågan på marknaden försämras i obalans som gör det svårt att se ut, så ser vi ofta ett snabbt drag bort från strejken. Från vad jag har sett, den inmatning som eff ects handeln mest är mängden öppet intresse för strejken i förhållande till det genomsnittliga antalet aktier som handlas. Detta visar oss hur många näringsidkare och marknadsförare faktiskt har hud i spelet. Om tillräckligt många handlare har hud i spelet för att hålla det runt Det priset, då kommer spänningsutbudet och efterfrågan att vara tillräckligt stor för att effekten ska kunna hända. Om inte, kan prisåtgärder vara mer slumpmässiga. Den statistiska effekten av alternativpinnning har ifrågasatt, och jag kan se varför - det är så mycket Mer av en mörk konst och det är inte lika konsekvent som man kan tänka Men när det händer vet du det när du ser det. När börjar Pinning Start. Detta går in i en enkel auktionsmarknadsteori Börsen öppnar klockan 9:30 östra Vi brukar ha en bra timme av handel, kanske 90 minuter - och då kommer volatiliteten att slå sig ner. Detta beror på att mycket av det stora institutionella orderflödet uppträder i början av dagen. Efter morgonsessionen är det bästa stället för att börja skanna för stiftburk didates Snart kommer lunch att komma runt, och då kan handel hämtas vid 2 PM, men om nivåer följs i vissa enskilda namn kan du kanske hämta en handel. Vad är bra pin kandidater? Första sak du behöver ha är en ganska flytande optionsbräda Det betyder att du börjar se samma namn om och om igen - AAPL, GOOG, PCLN, BIDU och så vidare. Det andra du behöver titta på är nyhetsrisk. Det kan vara fördelaktigt på många sätt som det ger ofta en förbättrad klämningseffekt eller kanske ett alternativ kläms om rörelsen är större än vad alternativen prissätter. Bättre kandidater kommer att ha en högre öppen ränta vid en pinningsstrejk i förhållande till de andra. Det garanterar dock inte en PIN-kod på något sätt - jag har sett tider där stocken helt överträffade en nivå som många väntade som en pinne på grund av det enorma öppna intresset. Leta efter namn som tekniskt kunde slå sig ner i ett intervall. Det finns ofta ett stöd eller motståndsnivå som hjälper t o Håll priserna nära och marknadsstrukturen kommer faktiskt att ge förstärkning till nivåerna. Också, överväga endast namn som har en strecksatsbredd om 5 eller mer. När du har namn med närmare strejkpriser, ger alternativ köpmän möjlighet att distribuera öppen ränta , vilket minskar huden i spelet. Så om du letar efter en alternativstift i X, kommer du att vara kvar att vilja. Med dessa filter ser du ofta att du går tillbaka till samma namn om och om igen Och det är s bra - varje enskilt lager har sin egen personlighet som bara kan läras med erfarenhet. Kan jag handla Alternativ Pinning. Det här är en hård fråga, eftersom det finns många sätt att handla om resultatet av pinning-effekten. Jag brukar bryta ner det i 3 kategorier av trades. Trade Kategori 1 Spela för Pin. This är en uppsättning branscher där du har stor övertygelse om att den underliggande kommer att stanna vid eller nära en strejk som går in i slutet av dagen. Du letar efter mycket theta , så du kommer att bli en nätoptionsförsäljare I utbyte mot theta tar du mycket gammarisk - du förlorar pengar på ett snabbt drag. På grund av din tro på pinningseffekten tror du att gamma-risken är mildrad. Exempel på branscher i denna kategori är snodle-försäljning, stränga försäljning, järn fjärilar och kalendrar. Handel Kategori 2 Spela flytta då Pin. This är lite mer av en avancerad handel. Enkelt uttryckt, du har en riktningsperspektiv i ett lager i 1 dag men du tror att en stift precis ovanför eller under priset är mycket möjligt. Det finns ett sätt att strukturera din risk som ger lite pengar om det stannar till aktuellt pris, mer pengar om det går till stiftet och förluster om det överskrider stiftet. Det finns också mer avancerade överväganden , såsom den implicita volatiliteten i namnet, samt möjligheten att arbitrage på kort sikt volatilitet. Exempel på branscher i denna kategori inkluderar kvotförsäljning, brutna vingel fjärilar och ur pengarna kalendrar. Handel Kategori 3 Spela för Blowout. Denna typ av handel fungerar när du tror att kortsiktiga utbuds - och efterfrågekrafter väsentligt kommer att uppväga någon form av pinning effect. This kommer ofta på baksidan av en trendmarknad eller ett lager som just har sett nyheter som släppts ut som intäkter eller försäljningsnummer. Med denna handel är du villig att acceptera theta risk i utbyte mot förmågan att tjäna på ett snabbt drag Fördelen med den här handeln är att om du har rätt, kommer alternativen att gå fullständigt inneboende och du kommer att eliminera theta risken helt. Exempel på denna handel inkluderar snodle köper, sträng köper , kalenderförsäljning och rakt upp samtal köper. Observera, det finns några väldigt olika risker när du handlar opex Du dansar på vad jag hänvisar till som gamma knivkanten, vilket inte är en rolig plats att vara när du har fel Opex handel kräver ett mycket disciplinerat sinne och agility att justera positioner snabbt. Vad har veckovisa alternativ gjort till pinning. Det är en stor fråga för en doktorand att täcka i en avhandling papper Jag har inte några hårda tal, men jag ska ge mig du ghts baserat på att titta på marknaden på opex i år. Införandet av veckoalternativ i många fasta kandidater har en mycket specifik effekt De näringsidkare som vill ta ställning på kort sikt behöver inte längre använda alternativen för månaden i det här läget. Detta leder till kortfristig order flöde som ska fördelas över kortfristiga alternativ, vilket har lett till minskad öppen ränta på de månatliga alternativen som går ut till utgången. Så vad tror du skulle hända här Visst bör pinningseffekten minskas under det månatliga alternativet, och jag tror att det har . Men mycket till min förvåning har det varit en pickup-effekt i de veckoprogram som jag inte vet om detta är kvantifierbart sant, men det sätt som några av dessa veckoalternativ handlar på fredag ​​leder mig till att tro att det kan finnas en återupplivning i den mörka konsten. Alla andra frågor Om jag saknade någonting eller vill ge mig feedback, låt mig veta i kommentarfältet. Steven Place är grundaren och huvudhandlaren at. Digging Deper Options Expert Expert Diskutera es Pinning, Max Pain och Apple Part Two. May 17, 2011 5 06:00 aapl. In del två i min serie om alternativa pinning och maximal smärta teori, med fokus på Apple NASDAQ AAPL, intervjuar jag University of Illinois Professor of Finance och Harry A Brandt Distinguished Professor i Financial Markets och Options Neil Pearson. As Pearson s fakultetsprofil visar att han har författat flera papper på optionsmarknaden med stort fokus på begreppet pinning eller clustering, som han och hans forskargrupp kallar det Pearson medförfattare en landmärke 2005 studie om ämnet som både akademiska och vanliga författare fortsätter att citera idag. Rocco Pendola Var god definiera pinning och teorin om maximal smärta Vänligen ge grundläggande förklaringar av dessa två villkor. Neil Pearson Pinning och maximal smärta är nära besläktade Pinning hänvisar till fenomenet att vid valperiodens utgång på fredagen tenderar priserna på alternativa aktier att stänga på eller mycket nära alternativa strejkpriser. Detta är inte att säga att denna fredag AAPL kommer nödvändigtvis att ligga nära eller nära ett optionspris, men snarare att AAPL är mer benägna att stänga på eller nära ett optionsobjekt på fredag ​​än på någon annan veckodag. Teorin om maximal smärta går vidare och säger att aktiekursen tenderar att röra sig mot det pris där det totala värdet av optionsavtal, både sätter och samlar är det lägsta. Denna teori identifierar således det specifika optionspriset som tenderar att locka aktiekursen. Om aktiekursen stängs vid strejken som minimerar det totala värdet av optionsavtal minskar detta värdet som inköps av köpare och betalas av optionsförsäljare när optionerna löper ut. Eftersom dessa fördelar alternativt författare hävdar vissa marknadsaktörer att aktiekursrörelsen orsakas av optionsskrivare som manipulerar aktiekurs för att skapa vinst för sig själva och förluster för alternativ köpare. RP Dessa begrepp kan vara förvirrande för läsare och författare att få sina huvuden. Ta oss igenom vad ac tually händer när ett lager stift eller kluster till ett visst prispris Varför händer det Och medan vi kommer att få djupare in i hur det hela på en minut, hur ser det ut i de enklaste termerna. NP Låt oss använda AAPL som Ett exempel på fredag ​​var AAPLs slutkurs närmare 340. Låt oss anta att det finns en stor näringsidkare eller en grupp av handlare som följer en säkringsstrategi som kräver att de säljer aggressivt om AAPL stiger över 340 och köper aggressivt om AAPL faller under 340 Om så är fallet kommer deras handel att ha en tendens att ställa AAPL på eller nära 340. Det är bara en tendens, för det kan under veckan vara en händelse, antingen ett nyhetsmeddelande eller handel med några andra investerare, som dvärgar Effekten av säkringsstrategin och flyttar AAPL från 340. I förklaringen ovan är AAPL-pinning vid 340 en incidentiv biprodukt av säkringsstrategin. Ett alternativ, mer kyniskt, är att vissa handelsmän ibland kommer att avsiktligt handla på ett sätt att sälja om AAPL stiger över 340, faller det AAPL sjunker under 340 med avsikt att klämma AAPL vid 340.RP Vad tror du orsakar pinning. NP Jag tror att de flesta pinning orsakas av säkringsrebalansering, det vill säga det är en tillfällig biprodukt av perfekt juridiska säkringsaktiviteter Du kanske Undra, vars säkringar Vilken stor näringsidkare eller handlare skulle eventuellt kunna följa säkringsstrategier som leder till att aktiekurserna stannar Svaret är att delta-säkringshandeln genomförs av alternativ som marknadsaktörer kan få denna effekt. RP Kan du förklara delta-säkringar lite mer. NP Optionsmarknadsförare har ofta en hel del naturlig säkring i sina portföljer, t. ex. tillfredsställande kundernas efterfrågan kan leda till att de köper 55 anrop och skriva ungefär 60 strejk samtal som delvis säkrar de 55 strejkuppringningarna. Men denna naturliga säkring är inte perfekt och I den utsträckning det inte är alternativ marknadsaktörer handlar i de underliggande aktierna för att säkra deras optioner positioner När aktiekursen rör sig, eller när tiden går, eller när de genomför nya optionshandelar, De behöver balansera sina häckar, det är att köpa eller sälja den underliggande aktien. Otagande marknadsaktörer och många andra alternativ handlare använder begreppet option delta i att etablera och justera sina häckar Alternativet delta är förändringen i värdet av alternativet eller alternativet portfölj som härrör från en förändring på 1 dollar i priset på det underliggande lageret. Exempelvis kommer ett AAPL-samtal på pengarna att ha ett delta på cirka 0 5. Detta innebär att om AAPL rör sig med 1, säg från 339 50 till 340 50 kommer priset på 340 strejkan att ändras med cirka 0 50 per aktie. Värdet av optionsavtalet på 100 aktier kommer att förändras med cirka 100 0 50 50 och värdet på säga 40 kontrakt kommer att förändras med 40 100 0 50 2 000 En optionsmarknadsmakare som äger 40 kontrakt och inga andra optioner kommer att säkra positionen genom att sälja 2.000 aktier i AAPL Om AAPL faller med 1 kommer vinsten på 2000 på den korta positionen att kompensera förlusten på 2000 på optionspositionen , medan om AAPL stiger med 1 lo ss på 2.000 på den korta positionen kommer att kompensera vinsten på 2.000 på optionspositionen. RP Hur kan delta-säkringar av optionsmarknadsförare leda till pinning. NP Tänk på våra optionsmarknadsförare som äger 40 samtal på 40 100 4000 aktier med en strejk av 340 och antar att AAPL handlas lite över 340. Optionspositionens delta är 2.000 och markörmarknaden kommer att säkras genom att sälja 2.000 aktier. Om AAPL stannar över 340 hela veckan fram till utgången kommer samtalet att utövas , vilket resulterar i köp av 4.000 aktier. Eftersom en börsposition på 4 000 aktier har ett delta på 4 000, kommer deltaet i optionspositionen som under träning blir en aktieposition ökar under hela veckan och hamnar på 4 000. Delta ökar från 2.000 till 4.000 eftersom samtalen så småningom blir utövade och samtalets ägare får 4000 aktier. Eftersom optionspositionen deltar från 2000 till 4000 måste marknadsföraren sälja AAPL för att öka den korta börspositionen från kort 2000 aktier till korta 4 000 aktier Detta medför att AAPL sänks ner mot 340. Det antogs att AAPL var över 340 Om en eller annan anledning sjunker under 340 och stannar under 340, kommer samtalen att upphöra att vara värdelös. Det betyder att alternativen delta kommer att släppa till noll vid utgångsdatum Som utgångsförfarande måste marknadsmäteren behålla en aktieposition motsatt alternativet Delta Eftersom optionsdetaljet faller från 2000 till noll måste lagringspositionen förändras från 2000 till noll, dvs alternativmarknadsföraren måste köpa AAPL För att täcka korta Detta medför att AAPL stiger upp mot 340. Effekten är att när AAPL är över 340 innebär hedgerebalanshandeln att AAPL säljs och när AAPL är under 340 innebär hedgeombalanshandeln att köpa AAPL. Dessa branscher tenderar att stiftas AAPL vid 340. I det här exemplet fokuserade jag på förändringen i delta på grund av tidens gång Alternativ deltager förändras även när aktiekursen rör sig, vilket leder till ytterligare en källa till säkringsrebalanshandel Bytet i delta när aktiekursen förändras i känd som gamma När det gäller utgången, är säkringsrebalanshandel till följd av förändringar i delta som orsakats av förändringar i det underliggande aktiekursarbetet i samma riktning som säkringsrebalanshandel som orsakas av förändringar i delta som tiden går. RP Men det beror inte på marknadsmäklarens position. Du antog att marknadsmäklaren har köpt alternativ. NP Ja, det är en viktig punkt Om optionsmarknadsmakten hade skrivit samtalen skulle hans häckbalanshandel vara i motsatt riktning , Och skulle tendera att flytta AAPL bort från strejken på 340 om hedge rebalancing trades tenderar att orsaka pinning eller anti-pinning eller clustering eller declustering beror väsentligt på om marknadsmäklare totalt sett har en nettoinköp eller nettoskrivningsoptioner position Om den aggregerade marknaden tillverkarens position är inköpt, kommer säkringsrebalanshandel att tendera att driva aktiekurserna mot optionsoptionspriser, medan om den sammanlagda marknadsmaktpositionen är writte n hedge rebalancing trades tenderar att driva aktiekurserna bort från optionsoptionspriser. Eftersom effekten av säkringsrebalanshandel är att driva aktiekurserna mot strejken när alternativ marknadsmäklare totalt sett har köpta optionsposition och bort från strejken när optionsmarknaden beslutsfattare i sammandrag har en skriftlig optionsposition, att spänningar som orsakas av säkringsrebalansering inte gynnar optionstillverkare utan snarare gör ont i dem. RP När det gäller manipulation, så klart, så tydligt som möjligt, ser det ut. NP Den hypotes som pinning orsakas Genom manipulation sägs att vissa köpmän som har skrivna alternativ handlar för att få alternativen att upphöra oexercised Om vi ​​använder AAPL som ett exempel, säger manipulationshypotesen att handlare som har skrivit 340 strejk AAPL-samtal skulle sälja AAPL för att driva priset nedan 340.RP Det som gör att du säger att de flesta pinning orsakas av säkringsrebalans snarare än manipulation. NP Pinning är mycket vanligare när totalt sett o marknadstillverkare har en nettoköpt optionsposition än när den sammanlagda marknadsmaktpositionen skrivs Faktum är att den sammanlagda marknadsmaktpositionen är en stark förutsägelse för huruvida ett lager ska stiftas. Det är precis vad hedgerebalansförklaringen förutspår och i genomsnitt alternativmarknaden Beslutsfattare skadas genom att fastna - det går inte att dra nytta av det. Dock lagras lagren när den sammanlagda marknadsmaktpositionen skrivs, men frekvensen av pinning är lägre än när den sammanlagda marknadsmaktpositionen är inköpt. Hedgerebalansera berättelsen kan inte förklara varför lagerpinnen när den sammanlagda marknadsmaktpositionen är skriven Dessutom är sannolikheten för pinning högre när fasta proprietära näringsidkare, t. ex. näringsidkare i stora banker, säljer alternativ för att öppna nya optionspositioner under utgångsveckan. Dessa två saker tyder på att vissa köpoptionshandlare ibland manipulerar lager priser för att orsaka alternativ som de har skrivit för att löpa ut ur pengarna. RP Tänk på starkt handlade aktier som Apple, hur kunde de eventuellt manipuleras? Jag menar att jag ser alla säljare på 340 kan ringa sitter i ett rum nästa fredag ​​som samarbetar som Wall Street hedgies har aldrig samarbetat tidigare. NP Du borde inte tänka på samarbete eller en konspiration. Du borde tänka att näringsidkare ofta har liknande handelsidéer och som ett resultat ibland hamnar i liknande positioner. Därför försöker var och en självständigt att skydda hans eller hennes skriftliga ställningsposition genom att handla i det underliggande lagret för att förhindra att de skriftliga alternativen placeras från att löpa ut i pengarna. När man tänker på om det är troligt att aktiehandel som genomförs av köpoptioner har väsentliga konsekvenser för priserna på de underliggande aktierna, bör du komma ihåg att den enda andra förklaringen till fastning är att säkringsaktierna verkställs av alternativhandlare som orsakar att det är , de enda två plausibla förklaringarna för fastspänning involverar aktieaffärer som utförs av optionshandlare De två förklaringarna skiljer sig endast i motivet ation för aktiehandel. Också, kom ihåg att om AAPL är för närvarande vid 341 och jag tror att det finns en chans att det kommer att pinna på 340 på fredag, har jag ett incitament att vänta till fredag ​​eftermiddag eller måndag morgon innan jag köper AAPL Självklart kanske jag har bråttom och inte väntar, men jag har lite incitament att vänta. Å andra sidan kommer jag vara säker på att sälja nu på 341 snarare än vid 340 på fredag. Däremot kan förväntningarna på pinning själva bidra till pinning. RP Det finns uppenbarligen lagren där det inte spelar någon roll alls Jag tänker på småhandlade underliggande aktier med låg volym och låg öppen ränta. NP Det är självklart, om det inte finns något alternativ, öppen ränta, det finns ingen pinning, men båda mindre och större lagerstift Mindre aktier tenderar att ha lägre alternativ öppen ränta, men det tar också mindre börshandel att flytta aktiekursen. RP Hur mycket roll spelar chansen här Finns det några rent statistiska matematiska baser för att stödja clustering. NP Det är viktigt att kee Tänk på att när jag säger att lagren stiftar är det här ett statistiskt uttalande jag vet inte att AAPL kommer att stänga vid eller nära 340 på fredagen. Men jag vet att APPL är mer benägna att stänga vid 340 på fredagen än på torsdagen eller Måndag. Å andra sidan är det ingen tvekan om att sannolikheten för att APPL stänger till eller nära ett optionspris på fredagen är förhöjt i förhållande till sannolikheten på andra dagar. Alternativ har handlats under en lång tid på ett stort antal Underliggande aktier Således har ett stort urval av optionsutgångar studerats och vi kan vara mycket övertygade om att fenomenet pinning existerar. Och det finns ingen tvekan om att fenomenet på något sätt orsakas av optionshandel Aktier med handlade optionspenningar och aktier utan handel Alternativet stämmer överallt och aktierna utan handlade alternativ börjar stiftas när valfri handel börjar och aktier för vilka optioner som handel slutar sluta. Slutligen är sannolikheten för att en lagerstift är relaterad till den sammanlagda placeringen av optionsmarginalen beslutsfattare. Upplysningar Jag har inga positioner i några angivna lager, jag kan när som helst inleda en lång eller kort position i AAPL. Läs hela artikeln.